Предоставляет право на участие в управлении компанией

Право акционера на участие в управлении акционерным обществом реализуется:

в праве участвовать в Общем собрании акционеров -высшем органе управления акционерного общества, определяющем основные направления его деятельности;

а также в праве избирать и быть избранным в органы управления общества.

При этом одна обыкновенная акция предоставляет своему владельцу один голос в управлении делами общества, который акционер может использовать на Общих собраниях акционеров.

Цели приобретения акций у различных групп лиц не совпадают.

Интерес большой части акционеров, приобретающих акции, связан с получением материальной выгоды — в виде дивидендов или через последующую их перепродажу на рынке ценных бумаг (фондовом рынке). Интерес этой группы акционеров однозначно связан с сиюминутной прибыльностью общества. Любое, даже самое целесообразное сокращение дохода общества или снижение размера дивидендов, выплачиваемых по акциям, непосредственно затрагивает их интересы и может повлечь за собой отставку руководителей общества, массовый сброс акций общества и, как следствие, падение их рыночного курса.

Другая часть акционеров приобретает акции еще и из предпринимательских соображений. Их заинтересованность в акциях того или иного предприятия в большой степени определяется не столько текущими, сколько долговременными целями, связанными . — со стабильной работой общества, его конкурентоспособностью. Такие акционеры стараются приобрести .— или консолидировать значительный пакет акций общества и активно вмешиваются в его управление. В этом случае органам управления практически невозможно проводить свою политику без учета мнения таких акционеров.

Отдельную группу составляют акционеры, работающие в обществе по найму. В условиях российской экономики им принадлежит существенный пакет акций акционерных обществ, созданных в процессе приватизации государственной и муниципальной собственности. Их интерес, как правило, направлен на получение максимального дивиденда.

Однако определенная, иногда значительная часть ф трудового коллектива не в меньшей мере заинтересована в стабильной работе предприятия и его конкурентоспособности не только в ближайшей, но и дальней перспективе.

В реальной ситуации, если работникам общества принадлежит небольшая часть акций, они практически уравнены в возможностях со сторонними инвесторами и вряд ли могут повлиять на положение дел в обществе. Когда же они владеют значительным (если не контрольным) пакетом акций, с их стороны возможен диктат над меньшинством внешних инвесторов.

В любом случае возможность участия работников предприятия в акционерном капитале является мощнейшим стимулом для развития чувства собственника и повышения производительности труда. Более того, в конечном счете цели акционеров и работников общества совпадают, поскольку и те и другие заинтересованы в конкурентоспособности и прибыльности общества, что является непременным условием как высоких дивидендов и курсовой стоимости акций, так и стабильности рабочих мест и высоких доходов для работников предприятия.

Отдельное место занимают акционерные общества, в которых значительное число акций принадлежит государству. Последнее посредством ряда нормативных актов РФ регламентирует некоторые вопросы функционирования таких обществ, в том числе и процедурные моменты, не обязательные для других акционерных обществ.

Вероятно, на этапе становления акционерной собственности в процессе приватизации государственных и муниципальных предприятий подобный подход является экономически и логически обоснованным. Хотя формально участие государства должно быть безразличным для акционерного общества, а точнее, должно влиять на деятельность общества, как и в случае любого другого акционера, в пределах, предоставляемых ему пакетом акций, собственником которых оно является.

Таким образом, различные категории акционеров имеют различные интересы. Перевес того или иного интереса среди акционеров общества, определяющийся в конечном итоге тем, какой группе акционеров принадлежит больший пакет акций, во многом и определяет политику, проводимую акционерным обществом.

Поскольку акции акционерного общества открытого типа обычно рассредоточены среди большого количества отдельных владельцев, возможность оказания реального влияния на положение дел в обществе зависит от доли участия акционера в объединенном (уставном) капитале.

Доля участия акционера в уставном капитале общества определяется процентным отношением обыкновенных акций, которыми он владеет, к общему количеству всех выпущенных обществом в обращение обыкновенных акций.

Очевидно, что чем больше эта доля, тем больше вероятность действительного участия акционера в управлении предприятием. На практике такая возможность предоставляется акционеру, если он владеет контрольным пакетом акций.

Контрольный пакет акций — это количество обыкновенных акций в собственности акционера, которое обеспечивает возможность практически единоличного принятия или блокировки решений по вопросам деятельности общества на Общем собрании акционеров.

Теоретически величина контрольного пакета акций соответствует (50%+1) обыкновенных акций общества. Однако, чем больше рассредоточены акции в руках мелких держателей, т.е. владельцев незначительного количества акций общества, тем меньше может быть величина контрольного пакета. В крупных корпорациях западных стран и США величина контрольного пакета акций в ряде случаев составляет Z-4%.

Обратите внимание на существование следующей закономерности. Возможность влияния на принятие решения по вопросам деятельности общества на Общем собрании акционеров во многом определяется численностью акционеров, присутствующих на собрании, а точнее сказать, тем количеством акций, которые они в совокупности представляют.

При этом прослеживается следующая зависимость: чем меньше общее число акций, владельцы которых являются участниками Общего собрания акционеров, тем меньшим количеством акций нужно обладать, чтобы практически единолично принимать или блокировать принятие того или иного решения.

Так, например, рассмотрим следующую ситуацию.

Пусть на собрании решается вопрос об образовании филиала общества. Согласно установленным положениям решение о его образовании считается принятым, если за него будет отдано большинство голосов, представленных на собрании, т.е. если оно будет одобрено акционерами, обладающими в совокупности более половины от всего количества акций, владельцы которых присутствуют на собрании.

Тогда, если на собрание явились все акционеры, т.е. в голосовании приняло участие 100% обыкновенных акций общества, то для единоличного принятия решения необходимо иметь в собственности (или представлять) (50%+1) обыкновенных акций.

Если же в собрании участвуют акционеры, владеющие 75% обыкновенных акций общества, то решение может быть принято единолично владельцем (37,5%+ 1) штук обыкновенных акций. Для положительного решения вопроса на собрании, на котором зарегистрированы собственники лишь 50% обыкновенных акций общества, требуется согласие владельцев всего лишь (25%-|-1) акций.

С другой стороны, имея в собственности всего лишь 25% голосующих акций общества, можно заблокировать решение любого вопроса, требующего согласия 34 присутствующих на собрании акций.

Принципы формирования структуры власти в акционером обществе

Необходимо отметить, что даже в случае, если акционер является собственником контрольного пакета акций, единовластный диктат с его стороны на деятельность общества ограничен правом любого акционера свободно распоряжаться своими акциями, а следовательно, и своим голосом на собраниях акционеров <принцип купли-продажи голосов).

Как показывает мировой опыт, неудовлетворение мелких инвесторов проводимой в обществе политикой и невозможность повлиять на нее проявляется в их стремлении к выходу из общества. Другими словами, диктат владельцев контрольного пакета акций может способствовать стремлению рядовых акционеров избавиться от своих акций, что грозит обществу рядом проблем; резким падением курсовой стоимости акций, затруднениями с дополнительной эмиссией акций и др., что безразлично только для общества, имеющего устойчивое монопольное положение.

Конечно, экстраполяция опыта запада в условиях российской действительности не всегда результативна, поскольку, как, например, в обсуждаемой ситуации, в связи с неразвитостью рынка ценных бумаг многим российским акционерным обществам массовый сброс акций не страшен, так как на акции большинства из них трудно найти покупателя. Однако дальновидные руководители уже сейчас в своей деятельности учитывают интересы держателей мелких пакетов акций, предоставляя им широкие возможности для реализации своего права на управление делами общества.

В основе системы управления акционерного общества лежит следующая схема:

высший орган власти в акционерном обществе, представляющий собственника объединенного капитала — Общее собрание акционеров общества;

высший орган управления в промежутках между Общими собраниями акционеров, избираемый акционерами на своем собрании для осуществления надзора за деятельностью общества в целях обеспечения интересов собственника и несущий ответственность перед собственником за управление делами общества — Совет директоров общества;

глава общества, руководящий текущей деятельностью общества, назначаемый собственником, -Генеральный директор (Президент) общества;

орган управления оперативной деятельностью общества, состоящий из профессионалов: управленцев и менеджеров высшего звена — Правление общества. Его члены назначаются Советом директоров;

орган, осуществляющий функции внутреннего финансового, хозяйственного и правового контроля за деятельностью общества — Ревизионная комиссия общества, члены которой также избираются собственником (Общим собранием акционеров).

Рассмотрим подробнее основные принципы, на которых базируется изложенная выше схема формирования власти в акиионерном обществе.

Общее собрание акционеров — это совокупность всех владельцев всех акций акционерного общества. По своей сути оно является не чем иным, как выражением совокупной воли собственников общества.

Очевидно, что воля Общего собрания не является чем-то единым и монолитным, поскольку прежде всего неоднороден сам состав собственников (акционеров) общества — участников Общего собрания акционеров. Специфичность функционирования предприятия как акционерного общества выражается в том, что, во-первых, большая часть акционеров может быть недостаточно информирована и компетентна в области деятельности общества, а во-вторых, как мы уже обсуждали выше, интересы различных акционеров чарто не совпадают: не все, кто покупает акции, рассчитывает на долгосрочное вложение средств в , это предприятие. Поэтому политика Общего собрания будет определяться тем, кому принадлежит контрольный пакет акций общества.

В связи с этим возникают следующие проблемы.

Действительно, акционер как собственник имеет право контролировать, как эффективно управленческий аппарат распоряжается его собственностью. Однако, если бы оперативная деятельность управляющих общества (Правления) диктовалась непосредственно акционерами, т.е. все управленческие решения утверждались путем голосования на их собрании, вряд ли удалось бы избежать разрушительных результатов и прежде всего потому, что созыв Общего собрания акционеров является неоперативной и дорогостоящей формой управления.

В связи с этим становится очевидной невозможность принятия решений по всем оперативным вопросам деятельности общества Общим собранием акционеров, что требует выработки механизма, обеспе-чи-вающего соблюдение интересов собственников (акционеров).

Это достигается через создание такой структуры управления общества, как Совет директоров, представляющий, по сути дела, буфер между Общим собранием акционеров и управленческим персоналом общества, не допускающим как прямого воздействия акционеров на принятие управленческих решений, так и ущемления прав собственников.

Согласно приведенной схеме структуры власти, процедура назначения администрации, ведающей всеми делами общества, выглядит следующим образом:

Общее собрание избирает Совет директоров и назначает Генерального директора, которые в свою очередь на основе взаимного согласия формируют Правление общества.

Очевидно, что, не имея поддержки большинства присутствующих на собрании акционеров, трудно надеяться на проведение своих людей в Правление общества для непосредственного управления текущей 4 деятельностью общества. С другой стороны, такой ‘ способ формирования власти ограничивает и владельца контрольного пакета акций, поскольку осу- «Книга акционера для чтения и принятия решений»

Каталог заданий ЕГЭ.
Задание #2398

Вопрос B9 #2398 Обществознание

Финансовый консультант объясняет своему клиенту отличия привилегированных акций от акций обыкновенных. Какие права, предоставляемые привилегированными акциями, должен осветить консультант? Выберите верные положения и запишите цифры, под которыми они указаны.

1. Эти акции дают право на участие в управлении компанией.

2. Эти акции дают право на получение фиксированного дивиденда.

3. Размер дивиденда по этим акциям и ликвидационная стоимость определяются в твердой денежной сумме или в процентах к номинальной стоимости привилегированных акций.

4. Эти акции дают первоочередное право на получение части имущества фирмы в случае ее банкротства.

5. Источником выплат дивидендов по привилегированным акциям является чистая прибыль акционерного общества за текущий год.

6. Эти акции дают право на безусловный возврат их номинальной стоимости по истечении срока погашения.

Предоставляет право на участие в управлении компанией

Установите со­от­вет­ствие между ха­рак­те­ри­сти­ка­ми и ви­да­ми цен­ных бумаг: к каж­дой позиции, дан­ной в пер­вом столбце, под­бе­ри­те со­от­вет­ству­ю­щую по­зи­цию из вто­ро­го столбца.

Акция — ценная бумага, удостоверяющая внесение её владельцем денежных средств, дающая право на участие в управлении АО, на получение части прибыли в виде дивиденда и части имущества, в случае ликвидации предприятия. Акции выпускаются на неограниченный срок и не подлежат погашению. Виды акций: простые или рядовые (право голоса, не гарантированы дивиденды), привилегированные или преференциальные (нет права голоса, фиксированные дивиденды), кумулятивные (по ним дивиденды), конвертируемые (можно поменять на обыкновенные), возвратные (их может отозвать АО).

Акции могут расщепляться и консолидироваться. При расщеплении одна акция превращается в несколько. Уровень годового дивиденда рассчитывается по формуле: У = Д / Р х 100%, где Д — годовой дивиденд; Р — цена приобретения акции.

Облигация — ценная бумага, удостоверяющая внесение её владельцем денежных средств и подтверждающая обязательство организации, выпустившей ценную бумагу (эмитента), возместить номинальную стоимость этой ценной бумаги в предусмотренный срок с выплатой %. Облигации могут выпускаться государством и АО. Доход по государственным облигациям выплачивается в форме выигрышей, по облигациям — в виде % от номинальной стоимости облигаций. Облигации отличаются от акций тем, что их владельцы не являются членами АО и не имеют право голоса.

A) предоставляет право на уча­стие в управ­ле­нии компанией — обыкновенная акция.

Б) даёт право на по­лу­че­ние фик­си­ро­ван­но­го процента — облигация.

B) удостоверяет от­но­ше­ния долга — облигация.

Г) предо­став­ля­ет право на без­услов­ный воз­врат но­ми­наль­ной сто­и­мо­сти по ис­те­че­нии срока — облигация.

Д) удо­сто­ве­ря­ет право об­ла­да­те­ля на долю в ка­пи­та­ле компании — обыкновенная акция.

1. Право на участие в управлении капиталом

Собственный капитал — дает

Заемный капитал — нет

2. Право на получение части прибыли и имущества

по остаточному принципу

Собственный капитал: по привилегированным акциям дивиденды обязательны к выплате по определенным правилам, по обыкновенным акциям право получения дивидендов обеспечивается в случае принятия решения о выплате дивидендов на общем собрании акционеров. Максимальный , минимальный или постоянный процент выплат по дивидендам от чистой прибыли может быть оговорен в Уставе публичной корпорации. Имущество корпорации делится между акционерами только в случае ликвидации корпорации после уплаты всех долгов пропорционально доле участия в уставном капитале корпорации.

Заемный капитал : права на получение части прибыли нет. Однако, например, в случае нарушения графика платежей по кредитам предприятие обязано уплачивать проценты по кредиту из чистой прибыли. Право на получение имущества: при получении кредита часто компания должна предоставить в залог погашения кредита какое-либо имущество, например, здание, часть долгосрочных финансовых вложений, и.т.д. и может претендовать на это имущество в случае невозможности предприятия погасить кредит.

3. Срок возврата капитала

Собственный капитал — не установлен

Заемный капитал — по договору

4. Льготы при налогообложении

Собственный капитал — нет

Заемный капитал — есть, в зависимости от вида ЗК

В процессе функционирования предприятия используется три основных способа финансирования. Они, в основном, связаны с внешними источниками.

1. открытая подписка

Возможна мобилизация крупных денежных средств на достаточно большие сроки; финансовый риск возрастает незначительно

Возможна потеря контроля над предприятием

2. долговое финансирование

Возможно привлечение солидного объема ресурсов; контроль предприятия не утрачивается; возрастает рентабельность СК

Финансовый риск возрастает; срок использования и возмещения ограничен

Преобладание тех или иных преимуществ (недостатков) наблюдается в зависимости от количественных параметров сформированной структуры средств.

Внутренне финансирование основано на использовании собственных финансовых ресурсов (амортизация и прибыль) и должно обеспечить процессы самоокупаемости и самофинансирования.

2. Понятие дивидендной политики и основные теории

Термин «дивидендная политика» в принципе связан с распределением прибыли в публичных корпорациях. Однако рассматриваемые в данном случае принципы и методы распределения прибыли применимы к коммерческим организациям любой организационно — правовой формы. В связи с этим в финансовом менеджменте используется широкая трактовка термина «дивидендная политика», под которой понимают механизм формирования доли прибыли, выплачиваемой собственнику в соответствии с долей его вклада в общую сумму собственного капитала предприятия.

Поскольку основной целью дивидендной политики является установление необходимой пропорциональности между текущим потреблением прибыли и будущим ее ростом, который обеспечит инвестиционное финансирование, то с помощью дивидендной политики можно максимизировать рыночную стоимость предприятия и обеспечить стратегическое развитие.

Исходя из цели дивидендной политики, под дивидендной политикой понимают составную часть общей финансовой политики предприятия, заключающейся в оптимизации пропорции между потребляемой и капитализируемой прибылью с целью максимизации рыночной стоимости предприятия.

Наиболее распространенными и востребованными теориями дивидендной политики являются:

Теория независимости дивидендов авторы: Миллер и Модильянни).

Теория утверждает, что избранная дивидендная политика не оказывает никакого влияния ни на рыночную стоимость предприятия, ни на благосостояние собственников в текущем и перспективном периодах. Эти показатели зависят от суммы формируемой прибыли, а не распределяемой.

Поэтому дивидендная политика должна предусматривать, прежде всего, направление основной массы прибыли на финансирование наиболее эффективных инвестиционных проектов, а обыкновенным акционерам должны выплачиваться по остаточному принципу.

Теория предпочтительности дивидендов (авторы Гордон и Линтнер).

Теория утверждает, что каждая единица текущего дохода, выплаченного в форме дивидендов в настоящее время, стоит всегда дороже, так как очищена от риска более, чем доход, отложенный на будущее с присущем ему риском.

Исходя из этой теории, максимизация дивидендов является более предпочтительной, чем капитализация прибыли. Противники этой теории утверждают, что доход, полученный в форме дивидендов, в большинстве случаев, реинвестируется в акции своей или аналогичных компаний, а это, в свою очередь, не позволяет использовать фактор риска как аргумент в пользу той или иной дивидендной политики.

Теория максимизации дивидендов или теория налоговых предпочтений.

По этой теории эффективность дивидендной политики определяется критерием минимизации налоговых выплат на капитализируемую прибыль и получаемых льгот, а также налоговых выплат по текущим и предстоящим доходам собственника. Налогообложение текущих доходов в виде дивидендных выплат будет всегда выше, чем у предстоящих за счет временной стоимости денег и налоговых льгот по капитализируемой прибыли. Поэтому следует обеспечить минимум дивидендных выплат и максимально капитализировать прибыль. Эта теория зависит от системы льгот в конкретной системе налогообложения, конкретной страны в конкретный момент времени.

Теория построена на том, что основные модели оценки текущей реальной рыночной стоимости акций, в качестве базового элемента используют размер выплачиваемых по акциям дивидендов. Поэтому рост уровня дивидендных выплат определяет возрастание реальной и котируемой рыночной стоимости акций. Это возрастание автоматическое, реализация таких же акций будет приносить акционерам дополнительный доход. Наряду с этим выплата высоких дивидендов сигнализирует о том, что компания находится на подъеме и ожидает существенный рост прибыли в предстоящем периоде. Эта теория неразрывно связана с высокой прозрачностью фондового рынка, на котором оперативно полученная информация оказывает существенное влияние на колебание рыночной стоимости акций.

Теория клиентуры (или теория соответствия дивидендной политики составу акционеров).

По этой теории компания должна осуществлять дивидендную политику таким образом, чтобы удовлетворить ожидания большинства акционеров и их менталитет. Если большинство акционеров отдает предпочтение текущему дивиденду, то следует направить прибыль преимущественно на цели текущего потребления и, наоборот, если основной состав хочет капитализировать прибыль, то надо ее капитализировать. Та часть акционеров, которая будет не согласна с дивидендной политикой, реинвестирует свой капитал в акции других компаний. В результате состав клиентуры станет более однородным.

Статья написана по материалам сайтов: sdavayka.ru, soc-ege.sdamgia.ru, studfiles.net.

»